<正>“十四五”时期，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济社会发展取得新的历史性成就，金融业高质量发展迈出坚实步伐，防范化解金融风险攻坚战取得重要阶段性成果，更加坚定了我们开拓进取、攻坚克难的信心和决心。我们将深入学习领会总书记重要讲话和四中全会精神，锚定“十五五”时期经济社会发展目标任务，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快推进金融强国建设，为确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展贡献更多金融力量。
国家资产负债表以存量形式展现各类经济主体的资产负债关系，为宏观金融网络分析提供数据支持，揭示了不同部门间的金融关联及潜在系统性风险。本文探讨了国家资产负债表管理在宏观经济治理中的重要性及其应用。基于最新数据，本文设计了一个宏观金融网络模型，展示了我国1992-2022年七大经济部门之间“从谁到谁”的资产负债矩阵。通过引入损失乘数矩阵和影响场指数，从固定网络结构和网络结构调整两个角度量化了各部门的系统重要性。结果显示，银行和企业部门在宏观金融网络中的系统性风险最高，政府和央行系统性风险低且政策空间大。建议加强对银行资本充足率的监管，提升居民资本市场参与度，并加强对影子银行的监管，引导非银金融机构合理融资，防范系统性风险。
基于2015年、2017年和2019年中国家庭金融调查数据与北京大学数字普惠金融指数，本文研究探讨了数字普惠金融对居民养老金融资产配置的影响。研究发现，数字普惠金融发展促进了居民养老金融资产配置，具体体现在增加了居民养老金融资产的持有种类、提高了养老服务金融资产占比和分散程度、提升了风险金融资产持有比例并促进了居民养老保险参与等方面。作用机制分析表明，数字普惠金融是通过提升居民金融素养和对金融信息的关注度以及风险承担能力，进而改善了养老金融资产配置状况。异质性分析表明，对于拥有不同资本量、处于不同年龄段、位于不同地区的居民，数字普惠金融的影响呈现显著异质性。进一步的研究发现，社会养老保险与其他养老金融资产之间存在互补效应，而数字普惠金融在其中发挥了正向调节作用。本研究为理解数字普惠金融在优化居民养老金融资产配置、完善多层次养老保障体系等方面的作用提供了经验依据，对推动养老金融产品创新与服务拓展具有政策启示。
如何发挥资产证券化、同业业务缓释风险和提升金融效率的积极作用，监管和防控两者对银行系统性风险的放大效应，是目前学界和业界探索的焦点议题。从现有研究看，多局限于局部分析、均值视角和单一期限视域，并未充分识别资产证券化、同业存单和银行系统性风险之间的风险传递特征全貌。鉴此，本文首次将三者置于统一分析框架之内，运用聚合与条件的连通性方法，并创新性地将其扩展至频域，同时结合我国16家上市银行的数据，从静态、动态、网络等多个维度，全面考察了三者之间的关联性及风险传递特征。静态分析发现，资产证券化、同业存单与银行系统性风险之间存在显著的聚合和条件关联性；动态分析发现，政策冲击下三者的聚合和条件溢出效应均具有时变特征。网络分析表明，大型银行是条件分析的关键节点，股份制银行为风险净溢出方，城商行为风险净溢入方；同时，银行系统性风险和同业存单为聚合风险净溢出方，资产证券化则为聚合风险净溢入方。时频域分析表明，三者的关联性主要体现在短期；而从长期看，银行系统性风险和资产证券化的溢出/溢入角色会发生逆转。本文全面描绘了三者之间的风险传导图景，为后续研究提供了丰富的视角与参考依据。
金融监管数字化转型背景下，科技公司基于合同赋权而为地方金融监管机构提供辅助服务，实质参与到地方金融监管过程。由于科技公司自身的技术和数据优势，在服务地方金融监管的过程中，可能存在科技公司的私权利异化为私权力风险。作为确定科技公司权利义务的载体，合同规制应成为科技公司行为异化纠偏的核心制度约束。反观合同规制现状，仍面临缔约前的主体地位失衡、履约中的监督机制薄弱和违约后的责任约束乏力的困境。科技公司与地方金融监管机构间的合同性质，应属行政合同。科技公司参与地方金融监管的行为规制，需在遵循公益优先原则下，于合同缔结前强调地方金融监管机构的规制主体地位，于合同履行中强化地方金融监管机构的约束机制，于合同违约后完善地方金融监管机构的追责路径。
防控风险是金融工作的永恒主题。提升商业银行的盈余持续性、增强银行体系自我造血功能，是防范化解金融风险的长效机制和治本之策。本文以2007—2023年我国60家商业银行年度数据为样本，实证检验了薪酬延付这一微观监管政策对商业银行盈余持续性的影响。研究结果表明，薪酬延付政策有效提升了商业银行的盈余持续性，并且当延付对象涵盖其他风险岗位员工、设有延付薪酬追索扣回机制以及主要高管薪酬延付比例较高时，这一正向效应更为显著。机制检验表明，强化信用风险防控和促进经营合规是薪酬延付政策提升商业银行盈余持续性的作用机制。异质性分析发现，薪酬延付政策对商业银行盈余持续性的提升作用在非中央金融企业银行、小规模银行、区域性银行、内部治理水平较差的银行、总部所在地市场化程度较低以及未聘用国际四大会计师事务所审计的银行中更为显著。本文研究结论对进一步完善和落实银行薪酬延付政策、充分发挥薪酬制度的激励与约束功能，进而促进银行稳健发展，具有重要的政策启示。
本文基于2011—2023年我国276个地级市面板数据，通过构建“技术-空间-制度”三维交互框架，揭示了金融科技与绿色金融协同赋能城市经济韧性的机制。研究发现，金融科技与绿色金融的协同效应通过缩小城乡收入差距、推动产业结构升级、提升资本韧性强度以及提高社会保障水平来提升城市经济韧性；进一步分析表明，公众参与型环境规制对协同效应具有显著正向调节。此外，金融科技与绿色金融的协同发展在创新能力、发展等级、绿色金融工具结构以及金融监管强度方面呈现出结构异质性特征；其中，创新能力与金融监管强度对两者协同提升城市经济韧性的效果存在非线性影响。本文旨在为构建多元共治导向的数字化环境治理提供理论支撑，并探讨如何打破不同类型城市的路径依赖，为破解结构性发展困境提供政策切入点。
创办时间： 2012年1月 主管单位：国家金融监督管理总局 编辑部邮箱： cbrcfrr@126.com 刊期：月刊 国内统一刊号(CN)： 10-1047/F 国际标准刊号(ISSN)：2095-3291
创办时间： 2012年1月